卖掉君乐宝后手握大笔现金的蒙牛终于出手了。

9月16日一早，蒙牛乳业（02319.HK）发布公告称，于9月15日公司与目标公司Bellamy's Australia Limited（以下简称"贝拉米"）订立《计划实施契据》以收购后者全部股份。蒙牛须就计划股份支付的总对价不超过14.6亿澳元（约相等于78.6亿港元）。

该目标公司是全球知名的澳洲有机婴幼儿配方奶粉及婴儿食品的厂商贝拉米，其股份在澳洲证券交易所上市。

公开资料显示，贝拉米于2004年由一个塔斯马尼亚家庭创建，为新生儿、学步期幼儿和幼童提供贝拉米4段一系列有机食品和配方奶粉，产品涉及从婴儿到幼儿所需的30多种产品。

此次宣布对贝拉米的收购，意味着蒙牛对奶粉，尤其是有机奶粉和有机婴童食品市场的加码。

此前拖累蒙牛业绩的奶粉业务已经开始盈利。今年上半年，蒙牛奶粉业务实现收入42.4亿元，同比增长43.8%，创下增速新高。奶粉业务带动下，蒙牛上半年实现销售收入398.57亿元，同比增长15.6%，实现净利润20.77亿元，同比增长33%。

这也让蒙牛对公司奶粉业务前景继续看好，其在半年报中称，截至2019年6月底，已完成旗下产品连同合作品牌Arla在内的18个系列54个婴幼儿配方奶粉的注册。随着今年多个国家产业升级政策的陆续推出，预期将提升行业集中度，雅士利将持续受惠。

值得注意的是，收购公告显示目标公司的净资产约2.323亿澳元，而蒙牛14.6亿澳元的收购价格可以说是超高溢价。这被解读为蒙牛急于填补卖掉君乐宝后的空缺。

今年7月1日，蒙牛以41亿的价格卖掉了君乐宝51%股权，2018年，君乐宝为蒙牛贡献了100亿元营收和3亿多元的净利润。

反观蒙牛大手笔购入的贝拉米近五年的营业收入，从2015年1.26亿澳元增长至2018年的3.28亿澳元，但到2019年营收已下滑至2.66亿澳元。

与此同时，贝拉米的盈利能力也在下滑。蒙牛在公告中公布了贝拉米的净利润，2018年和2019年的经审核纯利（税后）分别为4280万澳元、2170万澳元。


贝拉米近5年损益表

即便业绩出现下滑，蒙牛依然要出手的关键原因，很可能是后者在有机婴童食品领域拥有的完整产业链。

贝拉米在其公开介绍中称，所有贝拉米产品都在澳大利亚制造，并被澳大利亚的主要认证机构——NASAA（澳大利亚国家可持续农业协会）认证，确保整个有机供应链能够保持其完整性。

蒙牛乳业在公告中也明确提出，有机婴幼儿配方奶粉和婴儿食品市场能为其带来极为吸引的增长和利润率提升的良机；双方战略一致，有助于其掌握有机婴幼儿配方奶粉和婴儿食品品类在中国和东南亚地区的巨大发展潜力；蒙牛的主要增长战略之一是在高端婴幼儿配方奶粉板块取得突破式增长。